導語(yǔ)：3月28號開(kāi)始，玖龍海龍牛卡下調100元，白面牛卡200元，地牛/地再/江再/150元，玖龍海龍芯紙100元，地龍芯紙150元。從3月13日至今，短短10余天，龍頭紙企就降價(jià)500-750元/噸，市場(chǎng)一片哀嚎，紙板廠(chǎng)、廢紙商、經(jīng)銷(xiāo)商被割了一波又一波的韭菜，最終贏(yíng)家到底是誰(shuí)呢？4月紙價(jià)又將如何發(fā)展？今天小編帶你分析，深挖事情真相。
1、2月原紙暴漲行情分析：疫情影響經(jīng)濟停擺，需求被突然放大
1、從供應鏈供需層面分析：以玖龍、理文、山鷹為代表的紙廠(chǎng)，截至2月下旬，復工率約50%。各級政府嚴格審核復工企業(yè)，人員到崗率低嚴重影響紙箱供應鏈的上游紙廠(chǎng)，開(kāi)機率偏低，無(wú)法正常的高速運轉。有些紙廠(chǎng)甚至停掉部分生產(chǎn)線(xiàn)輪流開(kāi)工或者干脆停機。各地封村封路，廢紙收購嚴重不足卡住造紙廠(chǎng)生產(chǎn)的大動(dòng)脈，即便漲價(jià)也難以收到廢紙。供給側，因原紙廠(chǎng)面臨開(kāi)機率低、廢紙原料供應不足、生產(chǎn)量偏少，會(huì )直接影響到價(jià)格出現大幅上漲。需求側，隨著(zhù)各行各業(yè)的復工數量增加，各類(lèi)包裝需求呈現“高開(kāi)”，下游可能出現短期內蜂擁采購原紙，導致需求端失衡。
2、從物流運輸分析：主要是由于交通管控，給物流運輸造成了很大的難度。
3、從需求端分析：春節前中國開(kāi)始經(jīng)濟停擺，但是快遞業(yè)、疫情衛生業(yè)，以及與民生相關(guān)的行業(yè)卻是蓬勃發(fā)展。然而紙廠(chǎng)及三級廠(chǎng)卻復工緩慢，需要紙箱的企業(yè)面臨紙箱庫存低，甚至沒(méi)有紙箱用，因此用紙箱企業(yè)需要補充庫存，又要正常用紙箱，導致需求被突然放大。
綜上所述，2月份原紙暴漲，是因為全國封城封村，物流不暢，導致廢紙緊缺，造紙廠(chǎng)沒(méi)米下鍋，從而引發(fā)一系列漲價(jià)事件。
2、3月原紙暴跌分析：狙擊進(jìn)口紙，殺跌廢紙
1、紙廠(chǎng)狙擊進(jìn)口紙，穩住國內蛋糕。中國進(jìn)口箱板瓦楞紙出現大幅增長(cháng)。尤其是瓦楞紙，2017年的進(jìn)口量高達65萬(wàn)噸，2018年進(jìn)口量111萬(wàn)噸左右，而2017年前中國瓦楞紙進(jìn)口量每年都不超過(guò)10萬(wàn)噸。對于箱板紙來(lái)說(shuō)，之前每年進(jìn)口量基本維持在50-60萬(wàn)噸，2019年牛卡紙和瓦楞紙月均全國各口岸共約30萬(wàn)噸。
2020年根據中國海關(guān)總署1-2月份進(jìn)口瓦楞紙46.36萬(wàn)噸，箱板紙進(jìn)口量23.05萬(wàn)噸。2020年1-2月份月均進(jìn)口量34萬(wàn)噸。基本與19年月均進(jìn)口量持平，從數據觀(guān)察，并沒(méi)有傳言中大量進(jìn)口紙到貨。
月均約30萬(wàn)噸的進(jìn)口量，對于中國月均消耗400-500萬(wàn)噸的月用量本完全可以忽略不計，但是受非冠疫情影響，國內和國外需求都會(huì )減少，因此造紙廠(chǎng)降價(jià)對進(jìn)口紙狙擊，保住國內蛋糕。
受累于人民幣貶值（匯率從6.95到現在的7.1，噸紙進(jìn)口成本增加90元左右），船運班次減少導致海運費漲價(jià)（運費漲價(jià)約70-350元/噸），并且國內紙價(jià)不斷下挫，據粗略統計紙板廠(chǎng)以及貿易商均表示4-5月份的進(jìn)口紙量幾乎斷層。
2、殺跌廢紙，連累原紙降價(jià)。2月份，由于物流不暢，并且廢紙商看漲，原紙價(jià)格越漲價(jià)廢紙商出貨量越少。導致造紙廠(chǎng)因缺廢紙頻繁停機。3月份全國復工復產(chǎn)逐漸正常，并且玖龍，聯(lián)盛，山鷹等4-5月份大紙機也即將投產(chǎn)，紙廠(chǎng)廢紙需求量更大，為解決廢紙矛盾，造紙廠(chǎng)深諳只有殺跌廢紙才能逼廢紙出來(lái)，因此不斷殺跌廢紙，逼廢紙吐出來(lái)。
3、外貿訂單下滑，終端需求不足。
4、利益者放大悲觀(guān)情緒，不斷唱空，形成踐踏效應。
3、后市展望：預估4-5月將伴隨廢紙回升，帶動(dòng)原紙穩中上漲
1、廢紙供應端分析：全球疫情影響，美國和歐洲國家廢紙打包站也關(guān)閉，美國，歐洲部分港口也關(guān)閉了，廢紙供應量突然下滑，一般2-3月份訂的歐廢和美廢，會(huì )在4-5月份到，并且廢紙容易夾帶細菌病毒，因此4-5月份進(jìn)口廢紙將量非常少。
2、廢紙價(jià)格成本分析：全球期貨價(jià)格分析：2月份后，全球廢紙期貨價(jià)格漲價(jià)約60-80美金。國廢價(jià)格分析：廢紙回收最大的成本就是人力成本，對比2010年，現在物流費用與人工費用已經(jīng)大幅上升了，目前廢紙價(jià)格已跌穿19年廢紙最低價(jià)，環(huán)比全球廢紙價(jià)格都在漲價(jià)，只有國廢降價(jià)，廢紙打包廠(chǎng)被造紙廠(chǎng)深深割了一波韭菜。
3月份殺跌廢紙價(jià)格，就是為了提前布局儲備廢紙，以補充4-5月份進(jìn)口廢紙。因此4-5月份進(jìn)口到國內的廢紙將會(huì )出現供應量少，并且價(jià)格高。國廢價(jià)格已經(jīng)進(jìn)入冰點(diǎn)價(jià)了，回彈可能性非常大。建議廢紙商捂住自己貨源，不要再被割韭菜了。
3、供應端分析：參考前期廢紙收購價(jià)格，紙廠(chǎng)按目前最新售價(jià)，已經(jīng)接近甚至跌穿成本價(jià)了，將會(huì )逼停實(shí)力較少的造紙廠(chǎng)。目前福建聯(lián)盛，東莞金洲，東莞順裕，東莞旭豐等一大批造紙廠(chǎng)已經(jīng)停機了。并且4-5月份進(jìn)口紙進(jìn)口量已經(jīng)斷層，外省紙價(jià)格優(yōu)勢也不明顯，沖擊量非常有限。4月份原紙供應量將會(huì )下降嚴重。
4、需求端分析：（1）擴內需：3月27號中國政府宣布取消非中國居民入境，目的就是穩住我國防疫成果，促進(jìn)各行各業(yè)全面正常經(jīng)濟活動(dòng)，為促內需保駕護航；積極推進(jìn)餐飲以及旅游第三產(chǎn)業(yè)。3月25日，商務(wù)部重點(diǎn)聯(lián)系的3000家餐飲門(mén)店營(yíng)業(yè)收入占去年同期的比重一周內回升10個(gè)百分點(diǎn)左右，比2月份最低點(diǎn)回升30個(gè)百分點(diǎn)以上；2020年國家還推出50萬(wàn)基建計劃，將給穩經(jīng)濟打入一支強心針（2）出口呈現此消彼長(cháng)態(tài)勢：全球疫情中國控制最好，并且中國供應鏈是全球最完善的，大部分國家封城鎖國，大量分布全球的產(chǎn)能，持續減少，導致部分訂單不斷回流中國，目前光電，醫療器械，防疫用品呈現井噴式增長(cháng)。（3）中國和美國非冠疫苗已經(jīng)進(jìn)入臨床階段，疫苗研制出來(lái)是大概率事件，到時(shí)候全球需求將會(huì )爆發(fā)式增長(cháng)。
5、紙板廠(chǎng)庫存分析：紙板廠(chǎng)從3月初到現在幾乎沒(méi)有怎么拿紙，目前倉庫基本在10-20天左右，庫位非常低。目前主要是看跌情緒濃，信心不足。
綜上所述：4-5月份進(jìn)口廢紙將銳減并且價(jià)格漲幅明顯。部分造紙廠(chǎng)開(kāi)始停機減產(chǎn)，供應量減少，以及國家出臺各方面支持政策，需求正在逐漸攀升，并且紙板廠(chǎng)目前庫存低，中國基本面會(huì )下行，但是將會(huì )在可接受范圍之內，預估4-5月份將伴隨廢紙價(jià)格的回升，帶動(dòng)原紙價(jià)格穩中上漲。
4、一季度先漲后跌，瓦楞箱板紙市場(chǎng)二季度能否回暖？
瓦楞紙一季度市場(chǎng)回顧
據卓創(chuàng )統計數據顯示，2020年一季度瓦楞紙均價(jià)為3619元/噸，較上一季度上漲235元/噸，環(huán)比增加6.94%，同比下滑5.88%。一季度瓦楞紙市場(chǎng)價(jià)格先弱穩后快速上漲再急速探底，春節前夕在節日氣氛籠罩下市場(chǎng)交易活動(dòng)有限，因此紙價(jià)呈弱穩態(tài)勢；節后假期延長(cháng)導致供需偏緊，2月中下旬僅規模紙企提價(jià)三輪，漲價(jià)幅度在450-550元/噸，中小紙企漲價(jià)更為積極，上漲幅度達到700-800元/噸；3月份行業(yè)復工復產(chǎn)基本到位，行業(yè)供需矛盾顯現，紙價(jià)快速進(jìn)入下滑通道，多數紙企價(jià)格下滑幅度超過(guò)1000元/噸，陸續跌破上一年度價(jià)格低點(diǎn)。
本季度瓦楞紙市場(chǎng)價(jià)格大漲大跌的原因主要有以下幾個(gè)方面：首先，原料廢紙價(jià)格漲跌迅速，成本面變動(dòng)影響瓦楞紙價(jià)格調整；其次，從供應方面來(lái)看，2月份企業(yè)復工復產(chǎn)有限，行業(yè)開(kāi)工低位，在成本帶動(dòng)下紙價(jià)上漲迅速，3月份隨著(zhù)供應增加，紙企庫存壓力下導致價(jià)格進(jìn)入下行通道；再次，受公共衛生事件影響，內外貿需求恢復表現并不理想，在市場(chǎng)恢復正常后價(jià)格回歸至理性?xún)r(jià)位；最后，心態(tài)對市場(chǎng)影響較大，特別下游受買(mǎi)漲不買(mǎi)跌心理刺激，價(jià)格上漲時(shí)搶貨，價(jià)格下滑時(shí)觀(guān)望甚至恐慌，加劇了紙價(jià)的變化幅度。
箱板紙一季度市場(chǎng)回顧
據卓創(chuàng )資訊數據監測，2020年一季度箱板紙均價(jià)4300元/噸，較上一季度上漲232元/噸，環(huán)比上漲5.70%，同比下滑5.94%。一季度箱板紙市場(chǎng)整體呈倒“V” 字型走勢，其中1-2月份上旬處于穩勢整理階段，2月中下旬至今，紙價(jià)急漲快跌，目前箱板紙仍處于下行通道。
主要影響因素為：首先，季節性淡旺季特征影響。1-2月份上旬，市場(chǎng)基本處于春節的假期行情，紙廠(chǎng)以回款和檢修為主，價(jià)格變動(dòng)驅動(dòng)力不足。2月中下旬，市場(chǎng)籠罩在國內衛生事件的影響氛圍下，雖復工復產(chǎn)工作有條不紊的開(kāi)展，但在物流及供應面短期恢復不足時(shí)，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)了快速拉漲，隨著(zhù)供應面逐漸恢復，下游訂單下滑的影響作用凸顯，3月份箱板紙市場(chǎng)轉為快速下跌。其次，成本廢紙與箱板紙市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)趨勢較明顯，一季度成本面和需求面博弈關(guān)系較微妙，成本面的剛性支撐難抵需求萎縮帶來(lái)的沖擊，箱板紙市場(chǎng)供需基本面影響作用仍占據主導。最后，宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境不樂(lè )觀(guān)，國內金融機構下調經(jīng)濟增長(cháng)預期，市場(chǎng)恐慌心態(tài)較明顯。
原料一季度市場(chǎng)回顧
1 、廢舊黃板紙一季度市場(chǎng)回顧
一季度國廢黃板紙到廠(chǎng)價(jià)穩定后大漲又大跌。依照公共衛生事件影響下的跨省物流開(kāi)閉，元旦至2月中旬國廢黃板紙價(jià)平穩待市，市場(chǎng)交投稀疏；2月中旬至月底，國廢黃板紙到廠(chǎng)價(jià)快速上升，因紙廠(chǎng)開(kāi)工早于打包站和物流的復工；3月份因國外疫情惡化，成品紙需求減少預期強烈，國廢黃板紙到廠(chǎng)價(jià)自高位跳水至月底。
2、紙漿一季度市場(chǎng)回顧
公共衛生事件持續發(fā)酵，但由于國內需求恢復速度未及預期，一季度進(jìn)口木漿現貨市場(chǎng)報盤(pán)窄幅震蕩整理為主，主要地區及港口紙漿庫存在3月下旬窄幅下降。卓創(chuàng )資訊分析，公共衛生事件拐點(diǎn)未出現，多空博弈仍存，預計短期在供應面收緊的預期下，漿價(jià)較為堅挺，但仍需關(guān)注需求面實(shí)際放量及庫存下降速度。
二季度瓦楞及箱板紙市場(chǎng)展望
瓦楞紙：卓創(chuàng )分析認為，二季度瓦楞紙市場(chǎng)或將弱勢運行為主，紙價(jià)穩中局部窄幅調整為主。原料廢紙價(jià)格仍顯疲軟，整體趨勢以下行走勢為主，因此成本面利好支撐不足。按傳統來(lái)看該季度為傳統需求淡季，下游需求難有樂(lè )觀(guān)表現，因此市場(chǎng)交投氣氛改善力度有限。另外規模紙企尚存新增項目投產(chǎn)，因此卓創(chuàng )預計二季度瓦楞紙市場(chǎng)難有明顯好轉，期間紙價(jià)雖有小幅試探性上調，但價(jià)格大漲動(dòng)力不足，或以穩中局部小幅震蕩運行為主。
箱板紙：卓創(chuàng )分析認為，2020年二季度箱板紙市場(chǎng)繼續下滑空間有限，但反彈難度亦較大，弱勢震蕩仍是主流。主要影響因素有：
首先，關(guān)注國際安全衛生事件進(jìn)展，外需及內需的恢復仍需時(shí)間和政策面配合，短期難有實(shí)質(zhì)性好轉。
第二，供應面方面，新增箱板紙項目的投產(chǎn)情況，若玖龍集團兩條箱板紙線(xiàn)如期投產(chǎn)，二季度將加劇供應面壓力。
第三，成本面長(cháng)線(xiàn)仍不看好。最后，二季度仍為傳統消費淡季，本就淡季疊加衛生事件沖擊，需求即使有回暖預期，反彈空間也有限。
5、建議紙板廠(chǎng)、廢紙商回歸各自角色，不追漲殺跌
中國包裝產(chǎn)業(yè)呈現一高兩低局面（造紙集中度高，紙板廠(chǎng)、廢紙商分散度低），造紙廠(chǎng)盈利就兩把利劍：漲原紙（殺紙板廠(chǎng)），降廢紙（殺廢紙商），2-3月份造紙廠(chǎng)就不斷揮舞兩把利劍，將紙板廠(chǎng)、廢紙商、經(jīng)銷(xiāo)商都割韭菜了，最終贏(yíng)家就是造紙廠(chǎng)。
為了包裝行業(yè)穩定良好發(fā)展，建議：
1）紙板廠(chǎng)、廢紙商回歸各自角色，不追漲殺跌，高買(mǎi)高賣(mài)，低買(mǎi)低賣(mài)，不給造紙廠(chǎng)可乘之機。
2）精細化管理，嚴控成本，管理和成本上取利潤。
3）成立紙板協(xié)會(huì )以及廢紙協(xié)會(huì )，團結一致，不要各自為營(yíng)，不惡性競爭。
