從造紙協(xié)會(huì )數據來(lái)看，我國生活用紙的供需關(guān)系基本平衡，未出現產(chǎn)能過(guò)剩或產(chǎn)能不足的情況。我國生活用紙行業(yè)整體散而雜，加上受到外國品牌的侵蝕，中國品牌市場(chǎng)集中度出現下滑跡象，而在新賽道上塑造產(chǎn)品差異化有望提高中國生活用紙品牌的行業(yè)競爭力。
01 生活用紙供需關(guān)系平衡
根據中國造紙協(xié)會(huì )在歷年《造紙工業(yè)年度報告》中披露的數據，2010-2019年我國生活用紙的生產(chǎn)量與消費量整體上呈現逐年增長(cháng)的態(tài)勢。2019年，我國生活用紙產(chǎn)量為1005萬(wàn)噸，較2018年增長(cháng)3.61%;消費量為930萬(wàn)噸，較2018年增長(cháng)3.22%。
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2010-2019年，我國生活用紙進(jìn)口數量較少，出口數量整體上呈現波動(dòng)增長(cháng)態(tài)勢，出口量遠高于進(jìn)口量。2019年，我國生活用紙進(jìn)口量為3萬(wàn)噸，較2018年減少了2萬(wàn)噸;出口量實(shí)現78萬(wàn)噸，較2018年增長(cháng)了4萬(wàn)噸。
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這一時(shí)期中國經(jīng)濟運行總體平穩、穩中有進(jìn)，中國生活用紙市場(chǎng)在此大背景下繼續保持穩定增長(cháng)，行業(yè)規模從2015年的1004億元人民幣，增長(cháng)到2019年的1344億元人民幣，CAGR為7.6%。
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02 我國行業(yè)集中度較低 產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重
2015年4月，國務(wù)院頒布《水污染防治行動(dòng)計劃》;2016年1月4日，中央環(huán)保督察組正式成立;同年，國務(wù)院頒布《控制污染物排放許可制實(shí)施方案》，全國人大常委會(huì )通過(guò)了《中華人民共和國環(huán)境保護稅法》;2017年，環(huán)保部又發(fā)布了《國家環(huán)境保護標準》，進(jìn)一步完善了環(huán)境保護標準體系。在國家加大環(huán)保要求和激烈的市場(chǎng)競爭推動(dòng)下，行業(yè)落后產(chǎn)能的淘汰步伐加快，進(jìn)一步推動(dòng)了行業(yè)的優(yōu)化升級，行業(yè)集中度有所提升。但由于外國企業(yè)和區域性企業(yè)開(kāi)始侵蝕龍頭企業(yè)份額，行業(yè)集中度整體提升緩慢，2017年及2019年均有所下滑。
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從產(chǎn)能口徑來(lái)看，行業(yè)產(chǎn)能前4的公司依次是恒安紙業(yè)、維達紙業(yè)、中順潔柔和金紅葉紙業(yè)，除中順潔柔外，其他三家公司均未在A(yíng)股上市(恒安國際和維達國際在港股上市)。根據各公司2019年產(chǎn)能數據測算，生活用紙行業(yè)的CR4僅為30%，CR8和CR10也分別僅有34.7%和36.3%。行業(yè)集中度對比美國存在較大提升空間，而環(huán)保政策趨嚴也將利好行業(yè)龍頭。另一方面，中國生活用紙的行業(yè)集中度與美國相比相對較低，部分原因是許多本地品牌和中小企業(yè)通過(guò)積極布局線(xiàn)上渠道和發(fā)展電商業(yè)務(wù)而快速發(fā)展崛起。線(xiàn)上業(yè)務(wù)開(kāi)展成本較低，中小企業(yè)試錯成本較低，它們通常通過(guò)提供具有競爭力的價(jià)格的產(chǎn)品而受到歡迎。但長(cháng)期來(lái)看，品牌化、高質(zhì)化依然是明確的行業(yè)消費趨勢。
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03 成人失禁品生活用紙有望成為新賽道
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成人失禁用品將是有望爆發(fā)的藍海市場(chǎng)。中國成人失禁用品市場(chǎng)規模較小，2019年市場(chǎng)規模占比僅為1.4%，遠低于美國的7%。但是，隨著(zhù)老齡化程度的不斷加深和人民生活水平的提升，成人失禁用品行業(yè)增速維持在28%左右，極具發(fā)展潛力，有待全面爆發(fā)。
